成本上升柳工毛利率下降出口战略欲提速汽车挂件
成本上升 柳工毛利率下降出口战略欲提速
成本上升 柳工毛利率下降出口战略欲提速
2008-8-26 10:44|查看: 95|评论: 0
扫描上半年,柳工实现营业收入56亿元,增长45.4%;实现净利润3.7亿元,增长10.8%;实现EPS0.78元。
出口增长势头强劲
上半年,柳工的装载机产品销量(台)同比增长32.4%,挖掘机销量增长37.8%,压路机增长52.6%,叉车增长114.8%。公司的装载机、挖掘机和压路机的销量增速基本与行业的销量增速持平,而叉车产品增速远高于行业平均水平。展望下半年,预计国内的基建投资增速可能会提高,国内固定资产投资增速大幅下滑的可能性不大,公司的产销预计仍将保持快速增长的势头。
上半年,柳工各类整机产品的出口量增长97.8%,出口额(美元)增长106.4%。上半年出口量和出口额的增速均比2007年全年略有提高,出口额的增速也高于行业平均73%左右的水平,这反映了公司扩大出口的努力取得了较好成效。前期公司发行了8亿元的可转债,其中的一项募投项目就是在国外建设物流中心和营销网点,目前这些网点正在建设。随着国外新增营销网点的建成,预计未来1-2年公司的出口增速仍可能保持在高位。
成本升毛利率降
上半年,柳工土石方机械(主要包括装载机和挖掘机,占主营收入的绝大部分)的平均毛利率为17.77%,同比下降了2.4个百分点,这个下降幅度大于行业平均水平(1%左右)。上半年,公司的装载机和挖掘机产品均有不同程度的提价,但仍难以覆盖成本的上升幅度。柳工表示下半年公司还将提价。另外,国内的钢材价格也已开始下调。我们预计,公司土石方机械的平均毛利率水平下半年有可能略微提升。
去年下半年,柳工收购了控股股东的叉车资产。今年上半年,公司通过并购蚌埠振冲安利公司进入了汽车起重机制造领域。公司计划到2012年实现总销售收入300亿元(2008年预计100亿元左右)。并购是实现这一目标的捷径,况且目前国内工程机械行业成本上升较快,众多中小型企业经营困难,并购的代价较小。因此预计公司可能还将有并购动作。
动态市盈率有吸引力
预计公司2008年、2009年分别能实现营业收入102亿元和133亿元,分别实现EPS1.39元和2.06元,目前对应的动态市盈率分别为12倍和8倍。
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