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宏观因素引发胶价回落 趋稳后重心有望上移

受美国次贷危机的影响，经济动荡且金融机构亏损面临倒闭。因此，月内全球主要商品基金大量结清头寸。原油、黄金、其他基本金属以及农产品均大幅回调。天然橡胶期价也未能幸免，冲高受阻后回落调整。

国内沪胶由于月初价格高位运行，价格受制于现货需求的平淡，且期货库存一直高位运行。加之市场空头的打压，市场回落调整。主力合约月初开盘24385 元，月内最高至24960元，最低21600 元，最终以22740 元报收，处于22000 元之上。月内多数时间齿条价格在 元区间振荡。月内期价下跌1645 元/吨，或6.7%。加之金融市场动荡，上海沪胶成交量、持仓量均呈逐渐萎缩的状态，期价振荡。至月末，由于供应还未出现增加，且沪胶库存明显下降。市场空头有序地离场，而多头表现的也较为谨慎。

沪胶

天胶0807日线走势图。（来源：北京中期）

本月天然橡胶供需基本面基本保持平静，但受金融市场波动，美汇日元持续走低，最低曾下破1 美元兑100 日元大关。因此，在日元短期急剧升值的影响下，东京期胶月内大幅下滑。主力合约月初开盘301.1 日元，最高314 日元，最低266.1 日元，月底报收于286.2日元。月内下跌14.9 日元/公斤，或4.9%。虽然东南亚主产区供应持续减少，但由于金融市场动荡令交易者观望心态浓重，尤其3 月下旬，成交量一直处于较低水平，目前仍处于弱势调整的走为满足汽车的大批量生产需求而开发轻量化的复合材料技术和高性能的系统势之中。

日胶

日橡胶连续日线走势图。（来源：北京中期）

一、基本面情况回顾与展望

产区与现货情况

就本月的情况来看，东南亚主产区仍旧处于停割期。泰国、马来西亚的橡胶生产几乎停滞。而印尼雨水偏多，且泰国南部产区雨水也较往年同期偏多。因而东南亚主产区产胶量日趋减少的态势没有改变。这将对后期市场起到一定支撑作用。但由于本月期市以大幅回落调整为主，使得外盘报价也随之有所下滑。而市场受到东南亚主产胶国处于停割期的支撑，胶商低位报盘谨慎。

截至月底，泰国20＃标胶报2680美元/吨左右；泰国桶装乳胶报美元/吨之间。部分小厂报价略低。越南3L胶报2760美元/吨左右；越南散装乳胶报1770美元/吨左右；越南10＃推动绵阳军民深度融会发展胶报2670美元/吨左右。印尼20号标胶外盘报价稳定在2650美元/吨左右。

进口天然橡胶价格走势对比图。（来源：北京中期）

天然乳胶国内外价格走势图。（来源：北京中期）

国内市场，天胶期货价格的回落，令现货市场价格较为混乱。在国内垦区停割的制成下，现货挂单价格保持坚挺，云南现货标一胶报价维持高位运行在22800元/吨左右；但期货胶受沪胶下滑的影响，价格下跌至2220四球摩擦磨损试验机及磨斑测量系碳酸钙统0元/吨左右。市场成交亦多在相对低位，期货库存出现大量消耗。越南胶市场货源也并不多，但受标一胶土工布价格滑落的影响，价格优势已经消失。月内芒街地区现货报价下调至元/吨附近。因国内需求仍显清淡烤肉炉，不含税价格维持在21200元左右。

海南乳胶成交均价、成交量走势图。（来源：北京中期）

天然橡胶国标一号产销区价格走势对比图。（来源：北京中期）

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